Che cos’è una tranche? Definizione Significato Esempio

Definizione:  una tranche è una percentuale di un prodotto di debito strutturato che mira a ripartire il rischio di tasso di interesse tra vari titoli con rating creditizio.

Cosa significa tranche?

Qual è la definizione di tranch?  Le tranche sono comunemente utilizzate nelle obbligazioni di debito garantite (CDO), nei titoli garantiti da attività (ABS), nei titoli garantiti da ipoteca (MBS) e nei credit default swap (CD). Tutti i prodotti scambiano titoli correlati con rating creditizi e scadenze differenti, cercando di allocare il rischio di investimento nelle diverse tranche.

Ad esempio, un portafoglio di titoli garantiti da ipoteca può includere diverse tranche di mutui con diverse scadenze e diversi rischi. Il principale vantaggio delle tranche è che possono includere sia strumenti di debito spazzatura che di qualità, premiando così gli investitori con rating creditizi più elevati. D’altra parte, gli investitori che non possono permettersi tranche di debito senior e investono nei livelli inferiori sono risarciti solo nel caso in cui siano rimasti fondi sufficienti a seguito della compensazione dei livelli superiori. In caso di inadempienza, le tranches inferiori potrebbero non essere nemmeno risarcite.

Diamo un’occhiata a un esempio.

Esempio

Tim lavora come consulente per gli investimenti in una società boutique e gli viene chiesto di strutturare un’obbligazione di debito collateralizzata sintetica (CDO) per uno dei clienti dell’azienda. Il CDO prevede 4 tranche, vale a dire debito senior, debito mezzanine, debito junior e capitale proprio come segue:

Il valore nozionale totale del CDO è di $ 800 milioni. Il delta ratio suggerisce che man mano che il debito si avvicina alla scadenza, e supponendo che non vi siano inadempienze sul portafoglio, il delta del capitale proprio aumenterà più vicino al 100%, mentre il delta delle tranche senior e mezzanine sarà più vicino allo 0%. Ciò accade perché più vicine alla scadenza le tranche senior sono meno rischiose delle tranche mezzanine o junior, incorrendo quindi in un delta inferiore.

Definizione riassuntiva

Definisci tranche:  per tranche si intende una parte di un titolo di debito.


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