Che cos’è un modello di crescita dei dividendi? Definizione Significato Esempio

Definizione:  il modello di crescita dei dividendi è un modello di valutazione, che calcola il valore equo delle azioni, assumendo che i dividendi crescano a un tasso stabile in perpetuity oa un tasso diverso durante il periodo in esame.

Cosa significa modello di crescita dei dividendi?

Qual è la definizione di modello di crescita dei dividendi?  Il modello di crescita dei dividendi determina se un’azione è sopravvalutata o sottovalutata assumendo che i dividendi attesi dall’impresa crescano a un valore g per sempre, che viene sottratto dal tasso di rendimento richiesto (RRR) o k.

Pertanto, la formula del modello di crescita del dividendo stabile calcola il fair value del titolo come P = D1 / (k – g). L’equazione del modello di crescita del dividendo stabile a più stadi presuppone che g non sia stabile in perpetuo, ma, dopo un certo punto, i dividendi crescono a un tasso costante.

Diamo un’occhiata a un esempio.

Esempio

La società A è una delle principali società di vendita al dettaglio che dichiara un dividendo annualizzato di $ 3,23 per azione per il 2017. Maria è un’analista finanziaria che segue la società A e desidera calcolare il valore equo delle azioni della società utilizzando il modello di crescita dei dividendi.

Sulla base della performance storica, Maria presume che i dividendi della società aumenteranno a un tasso costante del 6% in perpetuo. Presume inoltre che l’RRR basato sui dati fondamentali e storici dell’azienda sia del 13%. Pertanto, Maria calcola il prezzo del titolo come segue:

P = D1 / ( kg ) = $ 3,23 / ( 13% – 6% ) = $ 3,23 / 7% = $ 46,14

Il titolo è attualmente scambiato a $ 54,68. Pertanto, il titolo è sopravvalutato.

Maria vuole utilizzare anche la crescita del dividendo a più stadi perché assumere una crescita costante del dividendo in perpetuo non è realistico.

Sulla base della performance storica, Maria presume che il dividendo della società aumenterà dell’8% nel 2017, del 12% nel 2018, del 14% nel 2019, per poi aumentare a un tasso costante del 7%. Il tasso di rendimento richiesto è del 13%.

Maria calcola i dividendi attesi dal 2017 al 2019 sulla base delle ipotesi di crescita, e quindi per sempre. Quindi, calcola il valore attuale dei dividendi attesi dal 2017 al 2020 portando il valore atteso alla potenza di 1, 2, 3 e così via. Pertanto: 2016: $ 3,23 / 1,13 = $ 2,86, 2017: $ 3,49 / 1,13^2 = $ 2,73, 2018: $ 3,91 / 1,13^3 = $ 2,71 , 2019: $ 4,45 / 1,13^4 = $ 2,73.

Quindi, calcola il dividendo previsto per l’eternità = $ 4,45 * ( 1 + 0,06 ) = $ 4,72

Quindi, calcola il valore equo dei dividendi perpetuity = $ 4,72 / (13% – 6%) = $ 67,42

Pertanto, il valore attuale dei dividendi attesi dal 2017 al 2019 = $ 67,42 / ( 1,13 ) ^5 = $ 36,61

Il valore equo del titolo = 2,86 + 2,73 + 2,71 + 2,73 + 36,61 = $ 47,64

Il titolo è attualmente scambiato a $ 54,68. Pertanto, il titolo è sopravvalutato.

Definizione riassuntiva

Definire il modello di crescita dei dividendi:  DGM è un metodo di valutazione che gli investitori utilizzano per determinare il valore di un investimento analizzando il tasso di dividendo.


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